Ещё раз.
В CW или АМ-передатчике до модулируемого каскада тоже присутствует только одна "частота задающего генератора". В модуляторе она "модулируется" НЧ-частотой с образованием суммы и разности этих частот.
В CW передатчике частота ЗГ "модулируется" прямоугольным сигналом телеграфии. И тоже образуется сумма и разность частот ЗГ и ключевания. Да, частота ключевания низкая, но это сигнал прямоугольной формы, поэтому богат гармониками. Если не принять меры к "мягкому" ключеванию, то есть не подавить эти гармоники, то не подавленные боковые полосы хорошо слышны по сторонам такой станции в виде щелчков. Скажете, никогда не слышали? Вот это и есть "боковые полосы CW-сигнала.
Вы совершенно правы, а я был немного не корректен.